Los índices financieros son útiles para examinar la composición o mezcla de las utilidades, de acuerdo con la información financiera suministrada por los diferentes componentes, relacionados entre sí de modo que el analista visualice los aspectos críticos de las operaciones de una compañía, que requieren de la tendencia y estabilidad de las utilidades.

Los estados financieros presentan información consolidada sobre las compañías, cuyos elementos claves son vitales para quienes toman decisiones financieras, mientras que los informes (anuales, semestrales y semestrales) son para los accionistas. Están preparados de acuerdo con normas contables universalmente aceptadas y compartidas por los profesionales de la Contaduría, para brindar información confiable y oportuna a los propietarios y acreedores de la empresa, así como la situación financiera actual y el desempeño anterior de las compañías. Generalmente se realiza en tres niveles:

• Análisis vertical y horizontal
• Análisis de índices
• Análisis comparativo de la compañía con la industria

Objetivo general

Identificar y evaluar problemas de tipo financiero y operativo, mediante la realización de un cuidadoso diagnóstico sobre el desempeño de las cuentas registradas en los estados financieros.

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Objetivos específicos

• Analizar e interpretar los índices financieros tradicionales de una empresa, evaluando los diferentes problemas que se detecten y sus posibles soluciones.

• Identificar y reconocer los alcances y limitaciones de los índices financieros.

• Aplicar procedimientos adicionales para complementar el análisis de índices.

Quienes toman las decisiones financieras se apoyan en los estados financieros, los cuales facilitan los modelos para la planificación financiera. Resumen toda la información económica y financiera de las empresas, incluidas las transacciones realizadas durante un período de tiempo (informes trimestrales, semestrales y anuales). El administrador financiero debe estar en la capacidad de conocer, interpretar y evaluarlos.

El balance general por su parte, reporta la situación patrimonial de la empresa en un momento determinado, sin identificar las razones que condujeron a la empresa a tener dichas posiciones.

El estado de resultados registra todas las transacciones que ocurren en un intervalo de tiempo (dos fechas sucesivas generalmente asociadas con fechas del balance general). Permite visualizar el comportamiento de los costos y gastos de la compañía, incluidas las transacciones relacionadas con los costos de los bienes vendidos y gastos administrativos.

La diferencia entre la utilidad bruta y los gastos de administración y ventas se denominan utilidades en operación (EBIT). Tras deducir los gastos financieros, resulta el ingreso gravable (EAT); es decir, el ingreso sujeto al impuesto que, una vez deducido, obtiene la utilidad neta, la cual corresponde a las ganancias para los accionistas. El estado de flujo de efectivo muestra el dinero que entró y salió de la empresa durante el período de análisis.

El análisis vertical determina la importancia relativa de cada una de las cuentas respecto a los totales; por ejemplo, el porcentaje de inmovilizado en las cuentas del balance. Precisa si la empresa es intensiva en capital por la proporción o porcentaje de activo fijo respecto al total.

Pasivo y patrimonio indican la proporción más importante del financiamiento de los activos. Una proporción alta del pasivo indica que el apalancamiento financiero es alto, así como los niveles de riesgo financiero.

La estructura de capital es la proporción de aporte de los accionistas respecto a los niveles de deuda. El incremento en las cuentas por cobrar puede deberse al crecimiento de las ventas de la compañía o la inadecuada administración de las cobranzas.

El estado de resultados permite expresar cada rubro como un porcentaje de las ventas, lo que facilita el estudio de cada uno de ellos, en razón a que mide la proporción respecto a los niveles de ventas (ejemplo).

El análisis horizontal determina las tendencias y el comportamiento de las diferentes cuentas de los estados financieros mediante comparaciones relacionadas con el tiempo (ver ejemplo).

Los índices financieros son una herramienta que analiza los estados financieros de una empresa frente a la industria, sus competidores o sus propios números (en un momento pasado), mediante cinco razones fundamentales:

1. Liquidez
2. Rotación de activos
3. Rentabilidad
4. Apalancamiento financiero
5. Valor de mercado

Para conocer en detalle estas razones, haga clic en la interactividad que acompaña esta pantalla.

El estado de resultados es el más usado para evaluar el futuro de la compañía, mientras que las utilidades por acción han llegado a ser una figura clave de dicho estado. La evidencia financiera demuestra que las utilidades tienen un efecto directo sobre los dividendos y el precio de las acciones: la fuerte caída en el precio de las acciones se caracteriza por altas declinaciones en las utilidades de la compañía.

Los fondos para adquirir activos provienen de dos fuentes de financiamiento: deuda financiera o aporte de capital. El retorno sobre el patrimonio dependerá de la relación entre el retorno sobre los activos, el costo de los fondos prestados y los niveles de apalancamiento financiero.

Un ciclo normal de tesorería es el proceso circular de operaciones ordinarias de la empresa. Inicia con la inmovilización recursos financieros en inventarios, luego serán procesados y vendidos para generar ingresos, que pueden estar representados en efectivo o cuentas al cobro. El efectivo resulta una vez las cuentas son cobradas al cliente.

La rentabilidad sobre los activos (ROA) es calculada a partir de la utilidad en operaciones (EBIT), dividida por el activo. Se expresa en términos del margen sobre ventas, indicador que resulta tras dividir la utilidad antes de intereses e impuestos entre las ventas (EBIT/VENTAS) y la rotación de activos.

La fórmula de la rentabilidad es el producto de multiplicar el margen sobre ventas por la rotación de los activos. Cuando rota el activo, obtiene beneficio o pérdida en cada rotación; la clave para generación de rentabilidad está fundamentada en el número de veces que rotan los activos por año y el beneficio obtenido en cada rotación. Un concepto refinado de la rentabilidad de los activos (ROA) es calculado como el producto de la rotación de los activos respecto a las ventas (eficiencia de los activos para la generación de las ventas), junto con el margen de beneficios sobre ventas en cada rotación (beneficios de la productividad de las ventas).

Las fuentes de fondos se dividen en dos: dinero prestado a terceros y los fondos provenientes de los aportes de los accionistas. Los fondos del segundo grupo pueden tener explícito e implícito los costos de financiamiento.

El apalancamiento financiero puede ser incrementado siempre y cuando el ROA-i sea positivo, por supuesto dentro de los límites factibles de capacidad de pago de la empresa. El apalancamiento se puede expresar en la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y su relación con el ROA, los niveles de deuda y la tasa de impuesto, en términos de utilidades antes de impuestos (EBT).

En el impacto de los impuestos sobre la rentabilidad de los accionistas es vital considerar el entorno fiscal donde se desenvuelve la empresa. Es necesario reconocer los países con porcentaje alto de tasa fiscal y los llamados “paraísos fiscales” (con tasas bajas de fiscalización).

Los estados financieros proporcionan información a los accionistas y acreedores sobre la actual situación financiera de la empresa.

Los aministradores financieros utilizan índices financieros (obtenidos de los estados financieros) para analizar las debilidades y fortalezas de la empresa en todo lo relacionado con las finanzas.

• Rentabilidad
• Rotación
• Apalancamiento financiero
• Liquidez
• Valor de mercado

La planeación financiera demarca los estados financieros proyectados para establecer metas, medir el éxito de los planes de inversión y las metas de crecimiento de la empresa.