Mercado de divisas diferentes al dólar

De acuerdo con Krugman y Obstfeld (2006):

Aunque una transacción cambiaria puede afectar a dos monedas cualesquiera, la mayoría de las transacciones cambiarias entre bancos se reduce al cambio de otras monedas por dólares estadounidenses.

¡Esto ocurre incluso cuando el objetivo de un banco es vender una moneda que no sea el dólar y comprar otra diferente!

Por ejemplo, un banco que desee vender francos suizos y comprar shekels israelíes normalmente venderá sus francos a cambio de dólares y posteriormente utilizará los dólares para comprar shekels. Aunque este procedimiento puede parecer un rodeo, de hecho resulta más barato para el banco que la alternativa de tener que buscar un propietario de shekels que desee adquirir francos suizos. La ventaja de intercambiar a través del dólar es una consecuencia del protagonismo que desempeña Estados Unidos en la economía mundial.

El equilibrio en el mercado de divisas exige la paridad de intereses; es decir, los depósitos en cualquier moneda deben ofrecer la misma tasa de rentabilidad esperada cuando las rentabilidades vienen expresadas en términos comparables.