Riesgo de reinversión

En cuanto al riesgo de reinversión, si después de comprar un bono la tasa de interés del mercado declina o sube, por ejemplo, se compra un bono de 1000 a un año al 8% de cupón, el pago de intereses es semestral, es decir dos pagos de 40 cada semestre. El flujo de caja esperado al finalizar el año para este bono, será de:

            VF = 1000 + 40 + 40 + 40*0,04 = 1081.6

este valor esperado a un año, ocurre bajo la premisa que los 40 de intereses recibidos el primer semestre, se reinvierten durante el segundo semestre al 4%, sin embargo si al finalizar el primer semestre las tasas de interés declinan al 6% anual, el retorno esperado durante el segundo semestre será de 40*0,03= 1,2, es decir que:

            VF = 1000 + 40 + 40 + 40*0,03 = 1081,2.

Una caída de la tasa de interés causa una disminución en el ingreso esperado del inversionista por  la reinversión  interina de los pagos del cupón. La rentabilidad esperada de un bono a 20 años de madurez del 8%, es una medida válida del retorno del bono, únicamente si los cupones son reinvertidos al 8%. Sin embargo podeos ver que un bono de 1000 asumiendo varias alternativas de reinversión del cupón, es decir si la tasa de reinversión de los cupones está de acuerdo es como indica la siguiente tabla, la rentabilidad realizada será:

Por ejemplo si el cupón se reinvierte al 10%, la rentabilidad generada en el tiempo de vida del bono será del 9,01%