El rendimiento a vencimiento, es una medida aceptada de la tasa de retorno de un bono que tiene en cuenta el interés del cupón y cualquier ganancia o pérdida de capital. El rendimiento al vencimiento se define como la tasa de rendimiento, que hace que el valor presente del flujo de efectivo sea igual al precio de adquisición en el mercado: Un título o valor tiene como referencia varios precios, entre ellos el precio de emisión para las acciones, el valor en libros o también el precio de mercado. Generalmente un título se transa cuando compradores y vendedores convienen un precio al que se denomina precio de adquisición de la acción o el bono.
Donde:
P: Precio del mercado del bono
C: Cupón
M: valor del bono a vencimiento
r: Rentabilidad esperada del inversionista
n: Tiempo de madurez del bono.
Para el caso del ejemplo,
Es decir que la tasa interna de retorno de este bono, o en otras palabras la rentabilidad esperada del inversionista es: r = 7,999877% = 8%
Entre menor es el precio de mercado, mayor es el rendimiento del bono.
Si la tasa de rendimiento esperada cambia al cambiar las condiciones del mercado, se puede obtener el cálculo de la siguiente tabla, respecto al ejemplo anterior:
| Tasa de rendimiento esperada | Valor presente de los flujos |
4% |
$1036,30 |
6% |
$ 965,35 |
8% |
$ 900,64 |
10% |
$ 870,41 |
entre mayor es la tasa de rendimiento del mercado, menor es el precio del bono y viceversa.