Durante el desarrollo de esta asignatura se han adquirido conocimientos previos y herramientas de análisis para la adecuada toma de decisiones económicas, en áreas de inversión financieras.

Por lo tanto, esta última unidad se centrará en el uso y análisis de los indicadores financieros más importantes para determinar la viabilidad de inversión o financiación de un proyecto.

Puesto que todo inversionista desea obtener la máxima rentabilidad con el mínimo de riesgo, es necesario reconocer las herramientas matemáticas de análisis que permitan brindar el adecuado asesoramiento, no solo a las empresas sino a las personas naturales, inversionistas y emprendedores de los riesgos inherentes en cada inversión, es por ello, que esta última unidad brinda los conocimientos necesarios para identificar qué otro tipo de información permite determinar la viabilidad de un proyecto de inversión.

Aquí se reconocerán las principales herramientas de evaluación de proyectos desde el punto de vista financieros, conceptos como como el valor presente neto, flujos de caja proyectados a futuro, la determinación de la tasa interna de retorno y el análisis del mercado, estas son variables y herramientas que brindan un adecuado análisis del contexto en el que se desarrolla un proyecto desde el punto de vista económico, financiero y de mercado.

Propósito general

Identificar el valor actual neto y la tasa interna de retorno como herramientas básicas de análisis de evaluación financiera y viabilidad de un proyecto para la adecuada toma de decisiones.

Propósitos específicos

• Analizar el correcto uso de los flujos de caja a futuro como herramienta de análisis financiero.
• Calcular el valor presente neto y la tasa interna de retorno a través de flujos de efectivo proyectados.
• Analizar la adecuada toma de decisiones desde el punto de vista financiero y el uso de indicadores de rentabilidad como VPN, TIR y payback.

Para la construcción del flujo de caja se tienen en cuenta los ingresos y egresos reales de efectivo y no los contables, por lo que el procedimiento se asimila más a la contabilidad de caja que a la contabilidad de causación (Meza, 2010).

El análisis de flujo de caja o cash flow hace referencia a las entradas y salidas de dinero, bien sea de una empresa en operación o de la proyección a futuro de un plan de inversión que se espera ejecutar. Por lo tanto, es uno de los informes financieros más importantes a la hora de avaluar viabilidad financiera y económica de un proyecto o una empresa.

En un escenario real, cuando se lleva a cabo una inversión o el inicio de una idea de negocio, el inversionista deseará saber cuánto dinero deberá invertir y en cuánto tiempo dicho dinero empezará a generar rentabilidad; otro escenario puede ser cuando una empresa va a incurrir en la compra de una maquinaria, el empresario deseará saber en cuánto tiempo y cuánto dinero le rentará positivamente dicha máquina, cuál será el impacto de esta en las finanzas y crecimiento de la empresa o, por el contrario, a pesar de la inversión, no se generará un impacto representativo en las finanzas de la empresa.

El flujo de caja libre, también conocido como flujo de tesorería, presupuesto o pronóstico de caja o flujo de efectivo, permite medir y proyectar a futuro los beneficios que pueda generar un proyecto, una inversión o una empresa. Este informe es la mejor herramienta de análisis de liquidez de una empresa o proyecto, ya que en él se muestran los flujos reales de ingresos y salidas de dinero, permitiendo hacer una mirada al futuro (caso contrario de los indicadores financieros que muestran cifras históricas).

Conozca las características del flujo de caja y cómo se diseña.

Como se ha podido ver en esta unidad, cuando se desea analizar la viabilidad de un proyecto de inversión o financiación, es necesario diseñar toda una estrategia de planeación que permita suprimir al máximo cualquier tipo de riesgo que el inversionista pueda presentar y elevar su nivel de rentabilidad.

Es por ello, que una de las mejores herramientas de análisis es el estado de flujo de caja de un proyecto, a él también se debe incorporar un proceso de análisis de prefactibilidad que junto con otras fuentes de información tales como estudios de mercado, estudios técnicos, jurídicos, ambientales, financieros, organizacionales, etc., ayudarán a minimizar los riesgos que se puedan presentar en la ejecución y viabilidad del proyecto; en este sentido, la matemática financiera proporciona herramientas cuantitativas que permiten facilitar el proceso de toma de decisiones.

Uno de estos indicadores de análisis de evaluación financiera de proyectos, también llamados indicadores de criterio de inversión o indicador de bondad financiera, es el VPN (valor presente neto), VNA (valor neto actual), NPV (net present value).

El cálculo de este indicador tiene como objetivo traer al punto cero o punto de inicio el valor de los flujos de dinero a futuro, planeados para el proyecto o la empresa desde los flujos de caja, es decir, al valor presente de los ingresos se le resta el valor presente de los egresos, por lo tanto, el VPN es un indicador dinámico que considera el valor del dinero en el tiempo.

Conozca las características del valor presente neto.

Actividad de aprendizaje

Es hora de poner en práctica lo visto en este tema. Le invitamos a realizar la siguiente actividad.

Material de apoyo

La TIR es otro de los indicadores de análisis de viabilidad de inversión que, junto con el VPN, son dos herramientas complementarias para el análisis de proyectos de inversión. La tasa interna de retorno (TIR) es un indicador relativo (%) a diferencia de VPN que es absoluto ($), en él se puede apreciar la tasa de rentabilidad de los montos que permanecen en el proyecto.

Desde el punto de vista de la inversión la TIR sería la tasa de rentabilidad que se genera, no sobre el monto inicial invertido sino sobre los montos que no se han retirado del proyecto y que permanecen invertidos en él. Desde el punto de vista de una financiación la TIR sería la tasa de interés que se pagaría por el saldo de la deuda pendiente.

Matemáticamente la TIR es la tasa que permite traer a un valor cero el VPN. Por lo tanto, la TIR resulta cuando el VPN es igual a cero, en este sentido, es necesario recordar que el VPN permite reconocer la viabilidad de una inversión desde lo monetario, mientras que la TIR lo hace desde tasa porcentual.

Sin embargo, el cálculo del VPN depende de la tasa de descuento o la TIO definida por el inversionista y esto puede generar una subjetividad al momento de decidir, puesto que un mismo proyecto puede ser viable para un inversionista, pero tal vez no para otro, mientras que la TIR no depende de ninguna tasa, ella depende específicamente de las características de los flujos de dinero del proyecto.

Estudie los criterios de desición de la TIR.

Material de apoyo

El payback es reconocido, también, como el periodo de recuperación de la inversión, es la herramienta de análisis de viabilidad de proyectos que permite identificar el periodo o el tiempo que se tardará el inversionista en recuperar la inversión inicial, sin embargo, este es un método estático que no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, por lo tanto, varía si los flujos de caja son constantes o variables, calculándose de diferente forma para cada opción así:

Descargue el ejemplo sobre payback o plazo de recuperación de una inversión.

Actividad de aprendizaje

Lo invitamos a que realice la siguiente actividad para que ponga en práctica su vocabulario en inglés.

Una vez culminada esta última unidad, se reconoce la relevancia de la adecuada interpretación de los indicadores de evaluación de proyectos o bondad económica, ya que estas son herramientas de gran importancia a la hora de valorar la viabilidad de inversión de un proyecto desde el punto de vista económico y financiero.

En esta unidad se conoció la importancia del flujo de caja como herramienta clave para visualizar los flujos reales de dinero dentro del desarrollo del proyecto, identificando la diferencia entre la utilidad que se refleja en el estado de resultado y la liquidez que se refleja desde el flujo de caja, ya que en este estado se puede apreciar en flujo del dinero real desde los movimiento de dinero en ingresos y egresos y la disponibilidad o falta de dinero con la que cuenta la empresa o el proyecto.

Además de esto, a partir del flujo de caja se puede calcular indicadores de análisis de viabilidad como el VPN, el cual permite desde el punto de vista cuantitativo y de dinero identificar a partir de una tasa de oportunidad la viabilidad del proyecto para el inversionista, por otro lado, la tasa interna de retorno TIR, permite desde la parte porcentual identificar si el proyecto genera una rentabilidad superior o inferior a esta tasa interna de oportunidad esperada por el inversionista. Por último, el payback permite identificar el tiempo que le tomará al inversionista recuperar su inversión.

Caso de estudio

Ahora veamos el caso de estudio de esta unidad.