Esta unidad presenta la comprensión conceptual de las diferentes áreas del mercado de valores, una aproximación al análisis de inversiones como decisión racional de los inversionistas frente a las diferentes alternativas de inversión disponibles. El objetivo de los inversionistas es usualmente presentado en términos de retorno sobre las inversiones y grado de incertidumbre de dicho retorno comúnmente denominado riesgo de las inversiones. Enfatiza en el análisis e interpretación de conceptos fundamentales para la descripción del mercado de valores.

El análisis tradicional de las inversiones aplicado a los valores, hace énfasis en la proyección de precios y dividendos para el caso de las acciones y bonos. En un término amplio el mercado de valores incluye varios sectores de mercado en los cuales son transados títulos y valores con diferente naturaleza.

Objetivo general

Analizar y comprender los factores fundamentales que determinan el mercado de Valores, mediante la identificación y conceptualización asociado con el retorno esperado de las inversiones y su relación con el riesgo del retorno de las inversiones en activos de capital.

Objetivos específicos

• Entender el funcionamiento del mercado de valores, interpretando las relaciones funcionales entre los diferentes agentes económicos participantes en dichos mercados.

• Describir y caracterizar el comportamiento de un mercado primario, identificando los agentes económicos participantes y sus relaciones.

• Describir y caracterizar el comportamiento de los mercados secundarios identificando los agentes económicos participantes y sus relaciones.

• Analizar y evaluar los procedimientos y operaciones de los mercados over de counter (OTC), comprendiendo los factores fundamentales que lo determinan.

• Determinar las funciones de los corredores de títulos y valores, evaluando su naturaleza, relaciones y costos dentro del mercado de valores.

Una forma de clasificación de los mercados está relacionada con el tipo de valores que se compra o se vende. Esta clasificación varía si los valores son nuevas emisiones o son valores en poder de los inversionistas que pueden cambiar de manos continuamente, los valores nuevos están disponibles en mercados primarios, aquellos valores que son comprados y vendidos entre inversionistas y cambian de mano continuamente, se transan en mercados secundarios.

Si los valores tienen una maduración inferior a un año normalmente se transan en un mercado de dinero o mercado monetario, aquellos cuya madurez es superior a un año se transan en un mercado de capitales, sobra agregar que el sistema de clasificación tiene muchas variaciones.

La existencia de mercado de valores es ventajoso tanto para emisores como para inversionistas.

La clasificación de los mercados puede estar más interesada en la diferencia entre nuevas y viejas emisiones, que dan origen a los mercados primarios y secundarios que se analizan en la siguiente sección.

Los valores disponibles la primera vez que son ofrecidos al mercado se transan en un mercado primario, los valores ofrecidos, pueden ser de empresas nuevas en el mercado o empresas que emiten acciones por muchos años. Las emisiones pueden ser de un nuevo tipo de emisión o hacer parte de las emisiones adicionales de valores usadas frecuentemente en el pasado. La clave consiste en determinar si tales valores absorben nuevos fondos para el emisor, mientras que en un mercado secundario de valores existen valores que son simples transferencias entre propietarios; es decir, cambio de manos en el cual el emisor no recibe nuevos fondos.

Lectura complementaria

En un mercado secundario los activos financieros ya emitidos son comercializados. La diferencia fundamental entre un mercado primario y un mercado secundario es que en el mercado secundario, el emisor de un activo no recibe fondos del comprador, en lugar de esto la emisión existente cambia de manos y los fondos fluyen del comprador a vendedor.

Una negociación significativa de acciones tiene lugar en el llamado mercado de mostrador (OTC) por sus siglas en Inglés, el cual está integrado por un grupo de comerciantes geográficamente dispersos, integrados a través de sistemas de telecomunicación.

La mayoría del mercado de bonos del tesoro de los Estados Unidos, son negociados en casas de bolsa, pero la mayoría del comercio de bonos en Estados Unidos y el mundo ocurre en un mercado de mostrador (OTC).

La London International Stock Exchange (ISE) es básicamente un mercado de mostrador (OTC), cuyos miembros están en diversos lugares del mundo pero se comunican entre sí a través de servicios de computación y tecnologías de la información y trasferencia de datos electrónicos (TICS).

Los valores negociados en este mercado incluyen acciones nacionales e internacionales, así como una gran variedad de bonos y opciones.

Alemania tiene varias casas de bolsa organizadas, dentro de las cuales la más importante es la Frankfurt Stock Exchange que maneja casi la mitad de las participaciones enlistadas y también negocia con bonos y divisas.

Un inversionista típico puede no estar en capacidad de presenciar las negociaciones que realiza en los mercados de valores, o sencillamente no estar debidamente informado sobre las fases de transacción de los valores en el mercado.

En general un corredor de titulos y valores, y en particular un corredor de bolsa, actúa en nombre de un inversionista que desea ejecutar órdenes de compra o venta de títulos y valores.

En un mercado de valores organizado, eficiente y operacionalmente estable y organizado, los inversionistas pueden obtener costos de transacción tan baratos como sea posible. En razón de los costos de corretaje en los mercados nacionales, los costos de transacción han venido disminuyendo en razón de la competencia en este tipo de servicios.

La eficiencia de los precios se refiere a un mercado en donde los precios reflejan en todo momento la información disponible para la evaluación técnica de los valores; esto quiere decir que la información asociada al valor que se transa en el mercado es inmediatamente incorporada a los precios de dichos valores. Un mercado eficiente tiene un gran impacto en las estrategias que los inversionistas pueden realizar. En un mercado eficiente en precio, las estrategias de los inversionistas generarán rendimiento después de haber tomado en consideración, costos de transacción y riesgos asociados a la compra y conservación de valores.

Las emisiones primarias colocadas en mercados primarios de títulos y valores son transadas en mercados secundarios, los cuales sirven para proveer al emisor de información relevante en cuanto al desempeño de sus emisiones en el mercado, información de vital importancia para los emisores, a la hora de tomar decisiones que mejoren la colocación de sus acciones y bonos en el mercado, y de esta forma tener la posibilidad de realizar nuevas emisiones en un futuro, y en los momentos más apropiados.

Los mercados secundarios tienen una gran importancia para los emisores en cuanto a que proporcionan la liquidez suficiente para que los títulos se transen en el mercado con el dinamismo requerido. Los mercados secundarios para los emisores primarios, existen en todo el mundo, pueden ser continuos cuando las ordenes y determinación de precios se realizan durante el día, tan pronto se reciben las diferentes ordenes.

Aún los mercados más desarrollados, distan mucho de ser eficientes perfectos, puesto que los mercados actuales tienden a tener numerosas fricciones, que afectan los precios y la conducta de los inversionistas, algunas de las cuales se relacionan con los costos de transacción que incluyen las comisiones de corredores, tarifas y costos de ejecución. Debido a estas imperfecciones, los inversionistas requieren los servicios de agentes y corredores de títulos y valores así como asesores de inversión.