En esta unidad se tratará el tema de la balanza de pagos, sus características, componentes y su estrecha relación con los fundamentales macroeconómicos. Pare ello, se ha dividido el tema en tres partes:

La primera, define el producto nacional y detalla cada uno de sus componentes. Así mismo, hace un paralelo entre lo que mostraría una economía cerrada y una economía abierta. Además presenta en detalle, las diferentes identidades que se pueden establecer a partir de la ecuación del producto nacional y su interpretación a la luz de la teoría. Todo esto se contextualiza dentro del proceso de la contabilidad de la renta nacional.

La segunda parte, un poco más extensa, empieza por definir lo que significa la balanza de pagos, determina su estructura y los elementos más relevantes en cada grupo de cuentas. Posteriormente, se presenta la contabilidad de la balanza de pagos, definiendo el concepto de ingreso y egresos en cuenta corriente y su forma de registro, así como los conceptos de entrada y salida en la cuenta de capital y financiera. Para el caso colombiano, se presenta la balanza de pagos para el periodo 2006 – 2011 y se utiliza para dar un enfoque práctico a la teoría presentada, descomponiendo en detalle los saldos para 2011.

Finalmente, se procede a describir la relación existente entre los fundamentales macroeconómicos, los regímenes de tipos de cambio y la balanza de pagos en una economía abierta. Se presenta nuevamente la identidad del producto nacional y se relaciona con el saldo en cuenta corriente a través del componente externo. Adicionalmente, se presenta un detalle sobre los impactos que tiene los regímenes cambiarios sobre la balanza de pagos y los fundamentales económicos.

Objetivo general

Dar a conocer los elementos fundamentales que componen la balanza de pagos de un país, su relación con las principales variables del producto nacional y su importancia frente al marco de las finanzas internacionales.

Objetivos específicos

• Identificar y caracterizar los elementos que componen el producto nacional.
• Establecer la estructura de la balanza de pagos y los componentes de las cuentas corrientes, de capital y financiera.
• Aplicar los conceptos teóricos sobre la balanza comercial colombiana.
• Relacionar la balanza de pagos con los fundamentales macroeconómicos, enmarcado en los regímenes de tipos de cambio.

Antes de explicar las características y los componentes de la balanza de pagos, es necesario conocer conceptos como el producto nacional, que se encarga de agregar las principales cifras correspondientes a las cuentas nacionales y que, por supuesto, se incluyen en el comercio transnacional; es decir, presenta el comportamiento de la balanza de pagos.

Además es importante tener presente que, desde el punto de vista macroeconómico, se requiere determinar la condición de un país, respecto a la dotación y uso de sus recursos productivos: capital, tierra, trabajo, y analizar si se encuentran en situación de pleno empleo o si existe una capacidad ociosa que no se utilice. En la práctica, esta última situación es la más habitual dado que en una economía siempre habrá situaciones de desempleo de las personas o industrias que producen por debajo de su verdadera capacidad.

Esta marcada característica de las economías, permite también que en el caso de economías de mercado abiertas, estos desequilibrios se puedan transmitir de un país a otro mediante sus déficits o superávits de sus cuentas comerciales.

Todo lo que es producido en una economía se debe registrar en las cuentas nacionales, ajustándolo de acuerdo con la naturaleza de cada rubro. Para ello, es necesario conocer las diferentes clasificaciones del producto nacional.

En primer lugar está el Producto Nacional Bruto (PNB) que corresponde a la suma de todos los bienes y servicios producidos y vendidos en una economía durante un periodo determinado de tiempo. Debido a que el producto no puede conformarse sin la contribución de los factores, el gasto se encuentra directamente relacionado con el PNB, lo que significa que éste debe ser igual a la renta nacional que representa el ingreso de los factores de producción; claro está, con algunos ajustes que se deben realizar y que se enuncian a continuación.

El PNB no considera los importes por el desgaste del capital, es decir por la depreciación que éste sufre con su utilización, por cuanto este valor se debe restar, con lo que se obtienen el Producto Nacional Neto (PNN).

Por otro lado, existen las transferencias unilaterales que no son producto pero sí hacen parte de la renta nacional, por ejemplo cuando se reciben giros del exterior, ese valor no se produjo en el país, pero engrosa la renta de quién lo recibe. Por este motivo deben ser sumadas al PNN.

En última instancia aparecen los impuestos indirectos que generan una diferencia entre el precio pagado por los consumidores y el realmente recibido por las empresas, lo que hace que el PNB sea mayor a la renta nacional y también se requiera ajustar para conservar la identidad entre la renta y el producto. Así las cosas, la renta nacional es igual al PNB menos la depreciación más las transferencia unilaterales netas, menos los impuestos indirectos.

La balanza de pagos está determinada por los ingresos y egresos que un país tenga con el exterior y la manera cómo los déficits son financiados. Se compone de tres grupos de cuentas:

• Cuenta corriente: donde se registran las exportaciones e importaciones de bienes y servicios y las transferencia unilaterales netas.
• Cuenta de capital: que registra la inversión extranjera neta, endeudamiento externo público y privado, compra y venta de activos fijos y otras partidas financieras.
• Cuentas de reserva: que permite registrar el cambio en las reservas internacionales en oro, divisas y los Derechos Especiales de Giro, DEG, en el Fondo Monetario Internacional.

En la balanza de pagos habitualmente aparece una partida de discrepancias estadísticas, para Colombia se trata de los errores y omisiones netos, que se requiere utilizar por aquellas operaciones que posiblemente no fueron correctamente declaradas y de las cuales no se tiene registro.

Es claro que de acuerdo con la naturaleza del registro por partida doble, no deberían existir discrepancias, pero infortunadamente en la práctica es muy difícil que esto cuadre perfectamente. La razón fundamental radica en que los débitos y créditos en realidad son registrados por separado y además provienen de fuentes de información diferentes: aduanas nacionales, bancos o empresas

En cuanto a la forma de contabilizar los diferentes rubros en la balanza de pagos, las transacciones que signifiquen un pago al exterior serán registradas como un débito, con signo negativo, mientras que los pagos recibidos del exterior se registran como un crédito con signo positivo.

Es inadecuado afirmar que la balanza de pagos de un país se encuentra en desequilibrio, dado que toda transacción debe obedecer al principio de partida doble y porque además los desequilibrios pueden existir por grupo de cuentas; esto es por ejemplo que la cuenta corriente sea deficitaria, pero dicho déficit será compensado por la cuenta de capital.

Cuando se vende un bien o servicio al exterior, este importe pasa a engrosar el valor de las exportaciones y se trata como un ingreso, mientras que una importación se maneja a la inversa; es decir, se trata de un egreso y resta en la balanza comercial que hace parte de la cuenta corriente.

Después de plantear algunos conceptos relacionados con la renta nacional y el producto, en donde se describieron los elementos que los conforman, y de haber establecido la estructura de la balanza de pagos y el comportamiento de sus cuentas, se presentará la relación que existe entre la balanza de pagos y las principales variables macroeconómicas, así como el impacto que pueden tener los diferentes regímenes de tipo de cambio sobre la balanza de pagos.

Factores como el Producto Interno Bruto (PIB), los tipos de cambio e interés y las tasas de inflación tienen una relación estrecha con la balanza de pagos, la cual es en doble vía; es decir, que la balanza afecta dichas variables y éstas a su vez impactan a la balanza de pagos.

Al retomar la ecuación fundamental de la renta nacional y el PNB tratados inicialmente se tiene que:

Y = C + I + G + X – M

Donde (X-M) es igual a las exportaciones netas.

Esta expresión corresponde en realidad al saldo en la cuenta corriente y así las cosas un saldo negativo en la cuenta corriente trae aparejada una reducción en el producto del país, mientras que un balance positivo, aumenta el producto.

Pero también es cierto que un aumento en el producto conlleva a que en una nación aumente la renta disponible y con ella el consumo. Este consumo puede llevar a un mayor apetito por productos importados, lo que podría generar a determinado plazo, déficit en cuenta corriente, pero también podría aumentar la inversión de capital, si la demanda se mantiene dinámica.

También cabe la posibilidad de que las empresas multinacionales o nacionales, ubicadas localmente, importen sus insumos y materias primas por encontrar menores costos en otros países, lo que acarrea que el déficit en cuenta corriente aumente o absorbe parte de los superávits, posiblemente revirtiendo la situación de pleno empleo de factores que podría presentarse por un aumento en el producto.

Por otra parte, la balanza de pagos puede tener impactos significativos en el tipo de cambio y viceversa, dependiendo del régimen de cambio de dicho país. La relación entre la Balanza de Pagos, BP, y el tipo de cambio se puede ilustrar con el uso de una ecuación simplificada que resume los datos de la BP: (EITEMAN, 2011)

El efecto de un desequilibrio en la BP funciona diferente, dependiendo de si dicho país tiene tipo de cambio fijo, tipo de cambio flotante o un sistema de tipo de cambio administrado.

La contabilidad de la renta nacional y la contabilidad de la balanza de pagos son dos instrumentos complementarios que permiten establecer el desempeño de una economía ya que entregan información relevante para la toma de decisiones de política pública en este campo.

Con la balanza de pagos, instrumento utilizado por los gobiernos para sistematizar la información, en este caso referente a la relación con el entorno exterior, es posible realizar el registro sistemático de todas las operaciones de comercio y financieras de un país con el resto del mundo.

El importe se anota en unidades monetarias, pesos en el caso colombiano, y se refiere a las operaciones que han tenido lugar durante un año.

Su estructura se compone de la cuenta corriente, donde se registran las exportaciones e importaciones de bienes y servicios y las transferencia unilaterales netas; la cuenta de capital, que registra la inversión extranjera neta, endeudamiento externo público y privado, compra y venta de activos fijos y otras partidas financieras.

También aparece en la balanza de pagos la cuenta de variación en las reservas internacionales, que están constituidas por el conjunto de activos que los bancos centrales tienen en divisas fuertes u oro.

Normalmente en la balanza de pagos aparece una partida de discrepancias estadísticas por inconsistencias u omisiones en la información reportada.